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Question B.1 |
Quelle est la différence entre une option américaine et une option européenne
?
Une option Américaine est "exerçable"
à tout moment entre la date de l'achat initial et la date d'échéance. En revanche,
une option européenne n'est exerçable que le jour de l'échéance. Les options à
maturité courte sur le MONEP sont de type américain et les options à maturité longue
sont de type européen. Voir également exercice,
échéance.
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Question B.2 |
Quels
sont les contrats négociés sur le MONEP ?
Sont négociés sur le MONEP les options sur actions et
les options sur indice ainsi que le contrat à terme. Pour plus d'information, veuillez
consulter les pages suivantes :
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Question B.3 |
Quelle
est la codification des échéances des produits sur le MONEP ?
La nouvelle codification des échéances des options et
futures sur le MONEP porte 2 caractères : le premier caractérise le mois de
l'échéance, le second indique son année.
Exemples :
- Z9 signifie échéance Décembre 1999
- U0 signifie échéance Septembre 2000
Les codes des mois sont :
- F (Janvier)
- G (Février)
- H (Mars)
- J (Avril)
- K (Mai)
- M (Juin)
- N (Juillet)
- Q (Août)
- U (Septembre)
- V (Octobre)
- X (Novembre)
- Z (Décembre)
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Question B.4 |
Où
trouve-t-on des cours en direct sur les options ?
Nous allons vous proposer dès cet été des cours des
options et des contrats à terme sur notre site Internet en léger différé.
En attendant, vous pouvez trouver sur les sites de Youplabourse.com et de StartFinance.com ces cours sont en différé de
15 minutes ou encore sur Minitel 3614 code TRIBUNE (choisir ensuite COTATIONS puis MONEP)
et prochainement également sur Minitel 3615 code DIRECT.
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Question B.5 |
Existe-t-il
une revue statistique sur le MONEP ?
Effectivement, nous publions une revue statistiques
mensuelles, appelée "Next Derivatives", où vous pouvez trouver de nombreuses
informations (prix, volumes, volatilités, ...) sur tous nos contrats, mais également des
informations à valeur rajoutée sur les supports (action ou indice) et les composantes
des indices (dividende, PER, ...)
Cette revue est en format PDF et téléchargeable gratuitement. Elle est aussi historisée sur notre site.
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Question B.6 |
Qu'est-ce-que le delta ?
Le delta est une mesure de variation de la prime lorsque
le support varie d'une unité (1 euro pour les options sur action et 1 point d'indice pour
les options sur indice).
Pour plus de détails, veuillez consulter les pages
suivantes :
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Question B.7 |
Qu'est-ce-que l'effet de levier ?
L'effet de levier a deux significations. La première
définition, plus générale, indique que le prix de l'option est très inférieur au prix
du sous-jacent. Si la prime d'une option sur l'action ABC (qui cote 100 €) est de 5
€, l'effet de levier est le rapport entre le cours du sous-jacent et la prime, c'est
à dire 100/5 = 20 dans notre exemple. La seconde définition indique une conséquence de
la première. En effet, une variation relative faible sur le cours du support peut
entraîner proportionnellement, une variation beaucoup plus importante sur la prime de
l'option associée.
Pour plus de détails, veuillez consulter la page
suivante :
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Question B.8 |
Qu'est-ce-que l'élasticité ?
L'élasticité est une mesure de variation de la prime
lorsque le support varie d'un pourcent
Pour plus de détails, veuillez consulter la page
suivante :
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Question B.9 |
Quelle est la date d'échéance des contrats d'option sur le MONEP ?
Le dernier jour de négociation est le dernier jour de
bourse pour les options sur indice et avant dernier jour de bourse pour les options sur
action, pour éviter les interactions entre l'indice et les actions qui le composent.
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Question B.10 |
Quelles
sont les stratégies pour anticiper la hausse de marché ?
Afin d'anticiper la hausse d'une action, le MONEP offre
aux intervenants la possibilité de mettre en place différentes stratégies d'options de
la plus simple à la plus complexe : achat de call, achat de call spread, vente de put ou
encore par exemple le tunnel haussier
Pour plus de détails, veuillez consulter la page
suivante :
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Question B.11 |
Quelles
sont les stratégies pour anticiper la baisse de marché ?
Afin d'anticiper la baisse d'une action, le MONEP offre
aux intervenants la possibilité de mettre en place différentes stratégies d'options de
la plus simple à la plus complexe : achat de put, achat de put spread, vente de call ou
encore par exemple le tunnel baissier
Pour plus de détails, veuillez consulter la page
suivante :
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Question B.12 |
Quelles
sont les différences entre les options et les warrants ?
Contrairement aux apparences, les warrants et les
options qu’offrent les marchés d’Euronext sont complémentaires plus que
concurrents : si leur principe est identique, ils se distinguent néanmoins par
certaines spécificités qui leur sont propres.
Pour plus de détails, veuillez consulter la page
suivante :
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Question B.13 |
A quoi consiste le modèle de Black et Scholes ?
Le modèle de Black et Scholes est le modèle
mathématique pour valoriser théoriquement les prix des options. Ce modèle ne peut être
appliqué qu'aux options de type européen (c'est à dire exerçables unique à
l'échéance du contrat).
Pour plus de détails, veuillez consulter la page
suivante :
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Question B.14 |
Quelles
sont les composantes de la valeur du prix de l'option ?
A l'instar du prix d'une action, qui n'est pas
déterminé seulement par l'offre et la demande sur le marché, le prix d'une option
(appelé aussi prime) dépend aussi des anticipations de résultats de la valeur à
l'échéance. La valeur d'une option est par conséquent composée de deux parties : la
valeur intrinsèque (notée VI) et la valeur temps (notée VT).
Pour plus de détails, veuillez consulter la page
suivante :
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Question B.15 |
Comment
bien négocier les options ?
La négociation, que ce soit sur le marché des actions
ou bien sur celui des options, est avant tout une affaire de bon sens et de rigueur. Le
bon sens exige une connaissance parfaite des produits (caractéristiques et risques
engagés) et du marché (fonctionnement de la négociation et de la compensation,
typologie des ordres). La rigueur impose l'application d'une méthode de travail (outils,
suivi des cotations), le respect des limites fixées ainsi que des anticipations.
En résumé, nous pouvons énumérer 10 commandements
fondamentaux de négociation sur le Monep.
Pour plus de détails, veuillez consulter la page
suivante :
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Question B.16 |
Comment
calcule-t-on la volatilité historique ?
La volatilité historique est l'écart type statistiques
des rentabilités quotidiennes. Chaque jour la rentabilité boursière est calculée par
la variation des logarithmes népériens entre les cours de clôture d'aujourd'hui et
celui de la veille. Ensuite on calcule l'écart type de ses rentabilités sur les n
derniers jours de bourses (n=20 jours à court terme et n=250 à long terme). Cet écart
type est ensuite exprimé en pourcentage et annualisé (en multipliant la valeur
précédente par racine carrée de 250, qui est le nombre moyen de jours boursiers par an
).
Vous pouvez consulter un exemple de calcul, en cliquant
sur le lien suivant :
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Question B.17 |
Comment
calcule-t-on la volatilité implicite ?
Le prix de l'option, appelé également la prime,
dépend de 6 facteurs déterminants : le cours du support, le prix d'exercice, le taux
d'intérêt, le nombre de jour restant jusqu'à l'échéance, les dividendes et la
volatilité. A un instant donné, les 5 premiers facteurs sont connus. En effet :
- le cours du support et le cours de la dernière
négociation sur l'action (ou dernière cotation de l'indice) ou à défaut le milieu des
fourchettes de prix achat-vente. Cette donnée est par conséquent connue.
- le prix d'exercice est connu car c'est une des
caractéristiques du contrat.
- le taux d'intérêt est donné par le taux Euribor ( voir
la revue bimestrielle Next Option) de maturité la plus proche de celle de
l'option.
- le nombre de jour restant jusqu'à l'échéance est une
caractéristique du contrat et par conséquent il est connu.
- l'information sur les dividendes est connue et à défaut
on peut prendre le même montant et la même date des détachements de l'année
précédente.
La prime est finalement en fonction d'une seule inconnue
qui est la volatilité : prime= f (volatilité). Connaissant la prime de marché ( le
dernier cours de négociation ou le milieu des fourchettes, nous pouvons déduire la
volatilité anticipée par le marché en inversant la fonction précédente : volatilité=
f-1(prime).
Cette volatilité est appelée volatilité implicite. En
pratique la fonction inverse de valorisation ( par exemple modèle de Black & Scholes)
n'est pas explicite. on procède par un algorithme pour calculer la valeur de la
volatilité implicite.
Vous pouvez calculer la volatilité implicite suivant
différents modèles (options américaines ou européennes) à l'aide de nos pricers, en
ligne à l'adresse suivante :
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19/06/2002 |
